资料来源：财经美联社

作者：边淳

市场最喜欢的衰退指标连续222 个交易日呈红色闪烁，这是自1980 年以来最长的一次。

道琼斯市场数据显示，2022年7月5日之后，美国2年期/10年期国债收益率曲线持续倒挂。这是自1980年5月1日以来最长的一次，当时的反转持续了446个交易日。

事实上，去年初美联储开启加息周期后，就有债市专家预测美债收益率曲线将很快倒挂。

正如市场专家所预料的那样，美国2年期和10年期国债收益率曲线于去年4月1日首次倒挂，但持续时间并不长，仅持续到4月4日。然而，几个月后，也就是去年7月初，曲线再次反转，并一直保持不变。

在债券市场，短期利率超过长期利率（收益率曲线倒挂）的异常情况通常被视为经济衰退的前兆。

一般来说，长期债券的收益率较高，因为投资者承担了更多风险。但当经济衰退担忧加剧或美联储大幅加息时，当投资者愿意接受溢价将资金存入长期美国国债时，这种关系可能会破裂。债券收益率与其价格成反比。

所有流行指标齐声发出预警

事实证明，收益率曲线是可靠的衰退预警信号。

根据杜克大学金融学教授兼财富管理公司Research Affiliates 研究主管坎贝尔哈维的说法，自1960 年代初以来以及每次美国经济衰退之前，债券收益率曲线都出现了倒挂。

值得注意的是，在哈维的研究中，他看好3个月/10年期美国国债收益率曲线。该曲线也从去年10月底开始出现逆转。另一个流行的替代指标是5 年期/30 年期国债收益率曲线。

哈维在接受媒体采访时指出，所有流行的债券收益率曲线指标现在都一致发出衰退警告。

“收益率曲线显示经济衰退的可能性很高，”哈维补充道。

此外，哈维分享的数据表明，从历史上看，美国债券收益率曲线倒挂的时期与随后的衰退时期有关，倒挂时间越长通常表明衰退越严重。

除了债券市场，其他一些关键信号也指向近期美国经济衰退，例如金油比飙升、美国3 月份货币供应量M2 创纪录下降以及美国柴油价格。与去年的峰值相比，减少了一半。